日前，合創資本投資總監趙律出席“2018中國康復醫療器械行業發展趨勢論壇”表示，在國家政策驅動引導下，中國康復行業前景猶如星辰大海，但無法產業化終究只是做“慈善”，良好的商業化模式才是康復產業健康發展的關鍵。
趙律，合創資本投資總監。曾任職Toshiba、藍韻和邁瑞等公司的研發、產品經理相關崗位。2015年加入合創團隊，聚焦IVD、精準醫療、高值耗材和康復領域投資，典型投資案例包括海格德、華邁興微、庫珀科技、紫薇帝星、佰辰醫療等。
以下為演講摘錄——
康復市場為啥興起？
中國康復市場一直就存在，但近年來興起緣于兩個背景：
第一、國家面臨老齡化的挑戰，老齡化已經成為中國人口發展的最大特征，成為不可回避的挑戰。今天的日本和臺灣大概就是中國十年之后的景象，未來三十年，中國將面臨靠五分之一人口養活五分之四人口的困境。同時，人老病多必然發生，失能、失智、慢性病患者數量將逐年遞增。老齡化挑戰已經上升到國家戰略，所以國家已出臺一系列引導政策。
第二、康復水平是社會進步的標志之一，隨著社會財富積累，人民生活水平提高到一定程度，無論是社會，還是個人都開始關注有康復需求的群體，這是康復市場實現產業化的基礎。
應對老齡化的挑戰是國家戰略，躲不開，必須要面對，但是怎么辦？答案是不知道，起碼還要摸索很多年；總結臺灣或是日本經驗，也是兩條：第一、不能照搬日本或是臺灣模式，部分借鑒或是不借鑒，走創新之路；第二、費用部分靠政府，但是不能全部靠政府，另外一部分必須要走商業化和市場化道路。
如果康復患者僅靠政策支持和資助，做“康復”就無異于做“慈善”，長此以往，康復醫療機構將無法提供高質量服務，市場將難以為繼；同時，政府資助的經費來源是社會財富的一部分，而創造社會財富的主體——年輕人呈減少趨勢，所以政府資助無法長期持續。
應對老齡化是挑戰，但也蘊藏著投資機會。雖然國家出臺政策引導，支持企業和資本在康復市場上探索，但對于投資，要分辨清楚哪些是真正的商業化和市場化需求，而不是一把抓。抓得好的是機會，抓不好的可能是“雞肋”。
誰為“康復”買單？
對于康復投資，由于康復市場服務的群體是失能、失智、殘疾人和慢性病患者，市場投資也必然面臨諸多挑戰，主要在于：
1、服務群體龐大（2015年數據）
a) 老年人口：65歲以上老人超過10%；
b) 失能4000萬，完全失能過千萬；
c) 殘疾人：9000萬 ；
d) 慢性病患者：3億 。
2、支付困難
客戶群體多數支付能力不足，為康復產品和服務買單的往往不是患者本人，這點往往被創業團隊所忽略。國家在逐步擴大康復類醫保范圍，就是在逐步解決支付問題，但畢竟十分有限，而且還處于康復基本面需求層級。
3、利潤不高
康復行業天然跟慈善相關，這不是一個可以和IVD等領域相媲美利潤的領域，投資或是立志在康復行業創業的人必須明白。
廣義的康復市場可分為“康復”和”恢復”患者兩類。兩者最大的區別在于，后者經過治療,能夠重新回到工作崗位，持續為社會提供價值，這類患者具備較強的支付能力；而前者則已經全部或是部分喪失重新工作能力，本身不具備充分的支付能力，需要家屬或社會來“買單”。
我認為，相比較針對“康復”患者的產品和服務，可能針對 “恢復”患者的市場更具有投資意義。因為“恢復”更多是指向慢性病患者，未來會向“康復”患者轉化，資本的介入有助于延緩這部分群體向“康復”患者轉化的時間。
康復市場投啥？
結合康復市場的特點和挑戰，康復領域有如下值得關注的投資熱點：慢性病管理，康復醫院（骨科康復、神經康復、精神康復等），智能輔具。
慢性病管理：這個部分跟老齡化聯系最為緊密，而且很大一部分是要轉化為“康復”的患者，所以歷來是投資的熱點。慢病管理目前的難點在于動態連續的監測和可依從性之間的矛盾，支付方面反而問題不大。
康復醫院：關注失能，更要專注失智。對于失能患者，家人還可以部分承擔；而失智部分，專業護理性較強，對家庭和社會的困擾很大。康寧醫院能在香港上市，足以說明這是被實踐驗證了商業模式，可以同類挖掘投資。
智能輔具：康復市場里面有“兩個缺“。第一、缺年輕人，未來5個人中，只有一個是年輕人；第二、缺專業的康復技師。所以，智能輔具只要能部分解決這兩個“缺”，就有巨大社會價值。
如何判斷投資機會？
合創資本在康復領域的投資實踐主要聚焦于慢性病管理部分，以減少或是延緩慢性病向“康復”類患者轉變。合創資本的投資邏輯在于重點關注：
項目本身是否有具體的臨床使用場景？
是否有清晰的商業模式？
目標市場空間是否足夠大？
是否有足夠高的技術或是商業門檻？
根據上述判斷邏輯，合創投資了部分與康復相關的企業，包括——
海格德生物致力于心腦血管疾病的提前預警。心血管疾病最大的痛點是無法預測發病時間，一旦發病則非常危險，海格德通過IVD指標，能夠提前診斷，預防風險。目前，海格德已和美年、慈銘、愛康國賓等體檢機構合作，解決心腦血管疾病患者心梗腦梗突發的問題。
怡和嘉業則以“幫助家庭應對呼吸慢病”為使命，開創性地融入了血氧監測和治療數據遠程監測功能，并為無創呼吸機用戶創建了國內首家專業互聯網遠程醫療服務平臺。多數人并沒有意識到諸如打鼾之類的呼吸問題實際上慢性病的開始，怡和嘉業通過家用呼吸機和健康平臺，能夠從呼吸開始，做好呼吸類慢性病管理。
憑借多年的產業背景和對技術的認知，合創資本還投資了兩家與慢性病管理相關的生物傳感器項目。
GluSense是以色列公司，創造了世界首創全植入連續血糖監測醫療級傳感器。一般的植入性血糖檢測儀，大概每三天或是七天便需要更新一次，對患者身心造成極大負擔，依從性也不好。而GluSense產品則將植入時間延長至半年植入一次，解決了動態連續的問題，依從性也得到極大的改善。
ChroniSense Medical則是在手環、手表中內置檢測呼吸系統、心腦血管八大指標的生物傳感器，用以實時監控慢性病患者的體征變化。通過實時監控，80%的疾病可以通過提前預警實現預防。
總體來說，合創對康復領域的投資是高度關注，重點研究，謹慎投資。