基本觀點(diǎn)：
1.AI目前還處于第一波浪潮中，產(chǎn)業(yè)化程度還不確定。
2.下一個(gè)最大增長點(diǎn)將是半導(dǎo)體應(yīng)用，通訊是重點(diǎn)。
3.未來，電腦可能僅僅只是手機(jī)的外設(shè)，手機(jī)將成為最主要的計(jì)算中心和信息終端。
4.判斷項(xiàng)目的第一標(biāo)準(zhǔn)是市場需求確定性，技術(shù)發(fā)展的確定性排第二。
5.合創(chuàng)的投資邏輯之一是，找到明確的應(yīng)用場景，利用相對(duì)成熟的技術(shù)集成優(yōu)化，解決實(shí)際問題。
6.某種程度上，投資是一個(gè)反人性的行業(yè)，也是一個(gè)需要高度自律的行業(yè)。
據(jù)最新消息，蘋果公司的市值首次超過9000億美元，伴隨著這一里程碑式的突破，我們不禁要問，當(dāng)年喬布斯回歸時(shí)，是否有人預(yù)見到這家公司會(huì)在二十年后的今天，成為全球市值最高公司？
這樣的問題同樣適用于做投資，回顧過去，我們難免會(huì)自問一句，對(duì)市場、對(duì)項(xiàng)目的歷史判斷與當(dāng)下的發(fā)展是否完全吻合？
結(jié)果往往出人意料。因?yàn)槭澜缢蚕⑷f變，新事物層出不窮，時(shí)時(shí)都有誘惑，處處都是陷阱。那么，在難以意料的市場競爭和發(fā)展中，我們到底要堅(jiān)持什么樣的投資邏輯，選擇什么樣的賽道？
技術(shù)發(fā)展進(jìn)入最好時(shí)期
首先，我想談?wù)剬?duì)我們身處的信息時(shí)代的理解。
我還記得，上世紀(jì)九十年代的某一天，南郵有位老師給我們描繪了這樣一副藍(lán)圖：將來有一天，任何人在任何時(shí)間、任何地點(diǎn)都可以自由通信。我一直記住這句話，這也一直是我的夢(mèng)想。直到有一天，我發(fā)現(xiàn)，滿大街的人都拿著手機(jī)，我突然覺得夢(mèng)想實(shí)現(xiàn)了，使命完成了。
但很快我就發(fā)現(xiàn)，事實(shí)遠(yuǎn)非如此，因?yàn)樾畔r(shí)代的發(fā)展才剛剛進(jìn)入第二波。而這個(gè)時(shí)期，由于缺乏新增消費(fèi)者，經(jīng)濟(jì)增長呈衰退狀。但正是因?yàn)槿狈π碌慕?jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，基礎(chǔ)性技術(shù)反而得到前所未有的重視。在這波經(jīng)濟(jì)長波中，經(jīng)濟(jì)增長將主要來自于物聯(lián)網(wǎng)、人工智能和生命科學(xué)，因?yàn)檫@些技術(shù)能夠解決目前人類社會(huì)最基本的問題。在這個(gè)時(shí)期，中國有可能新增三到四億消費(fèi)者。這是中國的機(jī)會(huì)。
5G將呈漸進(jìn)式發(fā)展
最近很多人問我，5G會(huì)如何發(fā)展？的確，全球移動(dòng)數(shù)據(jù)的流量、移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)連接的設(shè)備總量、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接數(shù)等的增長會(huì)帶動(dòng)整個(gè)ICT行業(yè)的發(fā)展。有數(shù)據(jù)預(yù)測，5G時(shí)代，整個(gè)設(shè)備需求量會(huì)達(dá)到二十倍以上增長。
但我認(rèn)為，云服務(wù)商和電信運(yùn)營商的基本格局已經(jīng)確定，未來出現(xiàn)變局的可能性不大，實(shí)際市場沒有這么大。因?yàn)?G網(wǎng)絡(luò)服務(wù)能力非常好，至少還有5—10年的使用年限。所以5G將呈漸進(jìn)式發(fā)展，主要目的是容量擴(kuò)充和帶寬成本下降。也就是說，不會(huì)出現(xiàn)像3G到4G時(shí)期，運(yùn)營商投資兩千多億來升級(jí)的局面，除非政府強(qiáng)制執(zhí)行。原因有兩點(diǎn)：第一，與10年前相比，運(yùn)營商的技術(shù)投入成本越來越高，每隔三五年都要進(jìn)行重復(fù)投資，但我們的電話費(fèi)和流量費(fèi)不漲反降，運(yùn)營商投資收益可想而知。第二、全世界80%的運(yùn)營商還是以3G 網(wǎng)絡(luò)為主，這也是為什么很多支持3G、4G無線通訊標(biāo)準(zhǔn)的手機(jī)芯片供需兩旺的原因所在。
通訊方面真正的增長將全部來自于器械的升級(jí)。如果沒有相應(yīng)的半導(dǎo)體技術(shù)，通訊行業(yè)將難以獲得長足發(fā)展。因此，在該領(lǐng)域，下一個(gè)最大的增長點(diǎn)將是半導(dǎo)體應(yīng)用。半導(dǎo)體芯片劃分的領(lǐng)域特別多，包括傳感、消費(fèi)電子、通訊等，通訊是最大一塊。
隨著網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容傳送以大視頻為主，由高清向4K、8K過渡趨勢(shì)，手機(jī)存儲(chǔ)容量可能會(huì)呈千倍增長。存儲(chǔ)容量提高的前提是對(duì)全球半導(dǎo)體產(chǎn)能的擴(kuò)充。從目前的發(fā)展趨勢(shì)來看，全球?qū)Π雽?dǎo)體產(chǎn)量需求未來十年至少要翻十倍以上。而目前，產(chǎn)能嚴(yán)重不足。
手機(jī)將帶動(dòng)中國芯片行業(yè)高速成長
合創(chuàng)團(tuán)隊(duì)有個(gè)基本投資邏輯：寧愿冒技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)，也絕不冒市場的風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，對(duì)于項(xiàng)目投資，最嚴(yán)重的錯(cuò)誤就是產(chǎn)品做出來了，卻找不到市場；第二級(jí)錯(cuò)誤才是產(chǎn)品進(jìn)度緩慢，技術(shù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)。
去年，中國手機(jī)出口數(shù)量達(dá)20億臺(tái)，隨著中國國家文化力的增強(qiáng)，中國消費(fèi)品牌的品牌力也會(huì)更加具有說服力。從OPPO、vivo、小米等在東南亞國家的市場占有率就可以看出來。由此，可以得出三個(gè)結(jié)論，一是國產(chǎn)手機(jī)品牌在全球市場地位會(huì)不斷提高；二是國產(chǎn)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈本地化程度會(huì)越來越高；三是手機(jī)將帶動(dòng)整個(gè)芯片行業(yè)在中國的高速增長。
基于我們的基本投資邏輯和以上結(jié)論，我們重點(diǎn)關(guān)注手機(jī)行業(yè)，并在手機(jī)芯片領(lǐng)域包括存儲(chǔ)、圖像處理、電源管理、射頻功放、壓力傳感器等方面已有所布局。
對(duì)于手機(jī)，我還有一個(gè)觀點(diǎn)，就是手機(jī)的基本形態(tài)已經(jīng)穩(wěn)定，但物理形狀還不清楚。未來，電腦可能僅僅只是手機(jī)的外設(shè)，手機(jī)將成為最主要的計(jì)算中心和信息終端。這個(gè)趨勢(shì)已經(jīng)很明顯，蘋果已經(jīng)成為終結(jié)電腦的第一個(gè)推動(dòng)者。
AI創(chuàng)業(yè)將在明年下半年進(jìn)入冷靜期
關(guān)于人工智能的應(yīng)用，數(shù)年前，我曾看好兩個(gè)方向，一是自動(dòng)駕駛，二是智能醫(yī)療。但最近，我越來越悲觀。因?yàn)锳I公司并未實(shí)現(xiàn)預(yù)期的商業(yè)價(jià)值。所以，我認(rèn)為，受當(dāng)前技術(shù)的局限，AI目前還處于第一波浪潮中，產(chǎn)業(yè)化程度尚不確定。
在泛AI領(lǐng)域，我們有兩個(gè)投資方向，一是機(jī)器人。比如上海的快倉科技，菜鳥現(xiàn)在是它的第二大股東。快倉案例體現(xiàn)了合創(chuàng)的一個(gè)投資邏輯，就是要找到一個(gè)非常明確的應(yīng)用場景，然后利用目前相對(duì)成熟的技術(shù)集成或優(yōu)化，解決實(shí)際的生產(chǎn)問題。
第二個(gè)方向是在視覺領(lǐng)域。計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)發(fā)展到今天，號(hào)稱AI將帶來全球技術(shù)革命。我的觀點(diǎn)是，目前的AI技術(shù)還非常粗淺，僅能解決非常簡單的感知能力。這就是我們?yōu)槭裁赐禡INIEYE，而不去投自動(dòng)駕駛的原因。我們和MINIEYE的思路是一致的，認(rèn)為自動(dòng)駕駛的發(fā)展路線必須循序漸進(jìn)。事實(shí)上，AI目前的感知能力非常有限，還無法形成有效的邏輯判斷。思考力還不夠，比如對(duì)圖像影像本身的語義分析能力還非常弱，還需要時(shí)間積累。我并不認(rèn)為deep learning是最好的解決方案。
總之，對(duì)于新技術(shù)，我們的態(tài)度是熱烈擁抱，保守評(píng)估，因?yàn)橄葳逄唷Ｎ覀冞€是堅(jiān)持我們的投資標(biāo)準(zhǔn)，那就是必須具備明確的應(yīng)用場景和商業(yè)目標(biāo)。有些企業(yè)標(biāo)榜自己是技術(shù)公司，受到萬眾矚目，但做生意不是做科研，做生意永遠(yuǎn)要知道客戶在哪里，滿足客戶需求。所以在我看來，目前大部分的AI創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，還沒有達(dá)到商業(yè)應(yīng)用階段。我預(yù)測，AI創(chuàng)業(yè)將在2018年下半年進(jìn)入冷靜期。
投資是需要高度自律的行業(yè)
合創(chuàng)團(tuán)隊(duì)在項(xiàng)目判斷上，把市場需求確定性作為第一判斷標(biāo)準(zhǔn)，把技術(shù)發(fā)展的確定性放在第二位。我們的投資會(huì)更加聚焦在通訊領(lǐng)域。其次，是醫(yī)療健康領(lǐng)域，重點(diǎn)投資器械。這與中國龐大的人口基數(shù)有關(guān)，人們的健康需求正以每年近30%速度在增長。同時(shí)，國產(chǎn)替代中，創(chuàng)新機(jī)會(huì)非常多。第三大投資重點(diǎn)則是機(jī)器人領(lǐng)域，主要聚焦于行業(yè)應(yīng)用。我們今后還將圍繞通訊、AI、精準(zhǔn)醫(yī)療等召開專題研討會(huì)，通過與創(chuàng)業(yè)者、投資人互動(dòng)，提升合創(chuàng)的投資邏輯。因?yàn)槲蚁嘈牛粋€(gè)團(tuán)隊(duì)的投資邏輯不是與生俱來的，而是通過對(duì)整個(gè)市場、社會(huì)的認(rèn)知，不斷實(shí)踐，形成負(fù)反饋，不斷糾正，從而讓我們的投資邏輯更趨于合理。
前段時(shí)間，一位同事跟我分享了一段話，今天，我也想跟大家分享這句話：“創(chuàng)業(yè)和投資都是自我認(rèn)識(shí)的實(shí)踐過程，當(dāng)一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)或者投資人無法實(shí)現(xiàn)自我認(rèn)知的時(shí)候，將會(huì)面臨‘災(zāi)難’。”
的確，在某種程度上，投資是一個(gè)反人性的行業(yè)，也是一個(gè)需要高度自律的行業(yè)，容不得半點(diǎn)任性。我們?cè)谠u(píng)估被投公司時(shí)，會(huì)把企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)市場的認(rèn)知能力作為最重要的評(píng)估方面，我們稱之為“市場閱讀能力”。我們認(rèn)為，企業(yè)負(fù)責(zé)人必須對(duì)市場未來趨勢(shì)有很好的把握，清楚知道客戶是誰，客戶要什么，公司未來要什么，需要怎么去引導(dǎo)等等。
作為投資公司，我們對(duì)自我認(rèn)識(shí)也在不斷提升。認(rèn)知世界的同時(shí)，也認(rèn)知自我。所以，合創(chuàng)團(tuán)隊(duì)在從實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)向投資過程中，一直在堅(jiān)持學(xué)習(xí)，不斷成長。